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    長江養老董事長蘇罡:關注三支柱中長期均衡發展 迎接養老金融機遇期

    2021年08月11日  05:00  21世紀經濟報道  丁艷 

    “第三支柱養老”無疑是今年最重要的話題之一,2021年政府工作報告中重點提及要“推進養老保險全國統籌,規范發展第三支柱養老保險”。在一系列政策紅利釋放之下,養老金融迎來快速發展的機遇期。

    “第三支柱養老”無疑是今年最重要的話題之一,2021年政府工作報告中重點提及要“推進養老保險全國統籌,規范發展第三支柱養老保險”。在一系列政策紅利釋放之下,養老金融迎來快速發展的機遇期。

    在養老浪潮掀起之際,21世紀經濟報道記者專訪了長江養老黨委書記、董事長蘇罡,他表示,第三支柱相關政策預期將會在今年9月底出臺,相信屆時稅優政策、賬戶建設、產品范圍等方面的內容都將進一步明確。長江養老已經積極開展各項準備工作,希望在第一、二支柱的管理經驗基礎上,為第三支柱持續貢獻專業價值。

    對于下半年養老金投資行情的預判方面,蘇罡認為,經歷過2020年的全面牛市之后,2021年A股呈現結構性分化,下半年在宏觀流動性穩健、基本面有韌性的大背景下,分化態勢很可能會延續。他認為,未來養老金的投資機會在于把握中國經濟轉型和資本市場發展的紅利。長江養老將持續加大對高端制造、節能環保、生物醫藥等戰略新興方向,以及港股通標的資產的研究和投資。

    但與此同時,蘇罡提示,養老金投資面臨的信用風險將持續加大,中國經濟增長已經由負債驅動模式轉向創新驅動的高質量發展模式,打破剛性兌付是大方向。面對市場的高波動和持續釋放的信用風險,長江養老將在采取積極配置利率債、強化權益研究的基礎上,提高權益配置比例等措施增強收益,并做好風險管理。

    長江養老黨委書記、董事長蘇罡

    關注三支柱中長期均衡發展

    《21世紀》:人口老齡化趨勢和養老金市場化改革推動了市場規模的快速增長和演化,你如何看待未來養老金融領域的競爭與合作格局?未來養老金融發展,你認為還需要哪些政策支持?

    蘇罡:2020年,養老金融領域的深化改革受到了國務院的高度重視,行業監管部門在中央統一部署下加快推動改革進程,養老金融市場迎來了戰略性機遇。與其他金融業務相比,養老金融市場具有明顯的混業經營特征。當前保險、銀行、基金、證券、信托等機構都參與其中,已基本形成各有所長、協同共贏的市場格局。隨著各類機構持續挖掘自身的差異化優勢,將有望在賬戶、產品、服務等方面形成更多互補,共同推動養老金融高質量發展。

    當前,養老金融體系已逐步進入系統集成、協同高效的階段,今后將更加關注中長期的均衡發展。未來,建議持續加強三支柱協同,探索三支柱賬戶體系、稅收政策及管理架構等方面的統籌銜接,持續提升養老金替代率。就養老金管理而言,一是建議多舉措提升三支柱參與程度,通過加強稅收優惠、采取自動加入機制、豐富產品供給等手段,推動更多單位和個人參與養老金計劃;二是建議持續增厚三支柱養老金投資收益,通過豐富養老金可投資品種,鼓勵投資國家戰略及重大基礎設施等,為老百姓穩步積累充足的養老財富儲備。

    《21世紀》:未來在政策、行業等一系列環境變化下,市場對于養老金管理機構的核心能力提出了更高要求。相比于其他金融機構,養老險公司的優勢體現在哪里?長江養老下一步的發展戰略規劃主要有哪些?

    蘇罡:相較于其他金融機構,養老保險公司持續深耕養老金融領域,具備在養老金受托和投資管理方面的經驗優勢。在第一支柱基本養老保險投資管理,第二支柱企業年金、職業年金受托和投資管理,第三支柱個人稅延養老保險資金投資管理等方面,都扮演著重要且多為主力軍的角色。將養老金管理作為主營業務的商業模式,決定了養老保險公司在資產配置、投資運營、產品設計、客戶服務、系統建設、人才培養等方面,都始終以滿足養老金的保值增值需求為出發點。

    同時,養老保險公司在聚焦“養老金積累-市場化投資-養老金領取-養老服務供給”的全生命周期養老金融服務方面,正在逐步顯現協同優勢。一是實現風險保障和財富增值功能協同,為不同風險偏好的客戶提供多樣化的產品組合,打造更為綜合的養老金融賬戶。二是實現保險資金和養老資金投資協同,充分發揮長期資金優勢,與實體經濟良性互動,共享改革發展的紅利。三是養老健康生態圈協同,依托綜合保險金融集團旗下的風險保障、資金管理、養老服務和健康管理多個板塊,探索打造一站式的養老金融綜合服務方案。

    《21世紀》:今年多位全國人大代表、全國政協委員在議案和提案中都提及了要推動第三支柱建設,請問在發展第三支柱養老保險方面,你有哪些方面的建議?

    蘇罡:第三支柱相關政策預期將會在今年9月底出臺,與其說是建議,不如說是期待,相信屆時稅優政策、賬戶建設、產品范圍等方面的內容都將進一步明確。長江養老將持續加深自身對于第三支柱的理解,積極做好第三支柱政策宣導、客戶需求調研、產品優化開發、投顧服務智能化升級、賬戶系統對接等各項準備工作。

    《21世紀》:長江養老在參與三支柱養老保險建設方面也有一定規劃,可否介紹下這方面的規劃設想?

    蘇罡:未來,長江養老將繼續通過各項舉措夯實發展基礎。一是服務國家戰略,深耕長三角區域一體化和粵港澳大灣區戰略機遇,持續引導養老金、保險資金等長期資金積極支持實體經濟;二是加強集團協同合作,在“太保服務”品牌、健康養老生態圈等戰略性工程基礎上,持續研究養老資產管理與健康管理、養老服務管理的協同關系與路徑;三是夯實核心能力建設,持續發力受托和投研能力建設,不斷完善產品布局,穩步提升各類資金管理業績;四是深化人才與科技布局,在對應養老保障三支柱已構建的前中后臺七大功能條線基礎上,持續探索長期激勵機制,夯實金融科技SBU機制,為公司發展尋找長期競爭力的重要支撐點。

    加大對碳減排等新興方向投資

    《21世紀》:提升養老金長期收益率在今年全國兩會亦引起熱議。多位人大代表建議擴大商業養老保險投資范圍,允許更高比例投資在權益類、另類資產;同時,建議適當降低養老金產品資本金要求,拉長年金投資業績的考核周期等,你對這些建議如何看待,這些建議落地和實施難度如何?

    蘇罡:擴大投資范圍、投資權益投資比例、拉長年金考核期限等建議,都是提升養老金長期收益率的重要舉措。由于養老金投資的社會關注度高,不同群體的風險偏好差異大,在實踐過程中容易出現業績評價短期化、對階段性負收益容忍度較低等現象,從而影響實際投資運作過程中較難提升權益投資比例,或是挖掘和布局優質資產的投資機會。

    長江養老將在政策不斷完善的基礎上,持續加強溝通交流和投資教育,逐步推動委托人、代理人了解養老金的長期性規律特征,從而形成更為科學的考核評價體系,推動形成更加有效的投資策略。

    《21世紀》:針對2020年底下發的《關于調整年金基金投資范圍的通知》,長江養老做了哪些投資方面的調整,未來的策略如何?

    蘇罡:長江養老作為年金基金的受托人和投管人,針對2020年底下發的《關于調整年金基金投資范圍的通知》,在投管人分析、系統建設、業務流程等方面做好充分準備,并在新規公布后第一時間放開企業年金投資品種范圍,優化調整各類資產比例限制:一是打開境外投資渠道,允許以產品化形式投資港股通標的股票;二是新增同業存單、資產支持證券、優先股、不動產債權計劃等靜態收益水平較高、價格波動很低的投資品種,提升年金資產配置效能;三是允許國債期貨套期保值,豐富利率品種的風險管理工具和策略。此外,將權益類資產比例上限從30%上調至40%,并在投資過程中及時提升權益投資中樞,支持年金資產分享中國經濟轉型升級的紅利。

    面向未來,年金投資一是要逐步提升資產多樣化程度,以多資產配置策略應對市場變化,緩釋業績波動;二是要妥善應對利率波動,增強利率趨勢研判,適時調節波動類與穩定類固定收益資產的配置比例;三是要加強權益投資策略研究,積極尋找具有長期發展潛力的行業投資機會,合理配置具有穩定現金流與分紅率的公司;四是要提升對短期業績波動的容忍度,嚴控信用風險管理要求,實現年金基金的長期穩健增值。

    《21世紀》:你如何看待今年資本市場行情以及中長期權益市場走勢?養老金投資機會和風險主要在哪些方面?在目前高波動的市場上,養老金這類特殊性質的資產該如何應對?尤其面對債券市場的信用風險,如何在風險和收益率上取得平衡?

    蘇罡:經歷過2020年的全面牛市之后,2021年A股呈現結構性分化,下半年在宏觀流動性穩健、基本面有韌性的大背景下,分化態勢很可能會延續。展望中長期權益市場,隨著我國在十四五時期進入高質量增長階段,金融市場加速對外開放,未來科技創新、產業升級、擴大內需、安全發展等都將成為重要著力點。

    養老金的投資機會在于把握中國經濟轉型和資本市場發展的紅利。長江養老將秉承深入研究和長錢長投的價值理念,充分發揮養老金作為長期、穩健、持續性資金的專業優勢,全面融入粵港澳大灣區、長三角一體化等國家戰略,持續加大對高端制造、節能環保、生物醫藥等戰略新興方向,以及港股通標的資產的研究和投資。與此同時,養老金投資所面臨的信用風險持續加大,中國經濟增長已經由負債驅動模式轉向創新驅動的高質量發展模式,打破剛性兌付是大方向,需要采取措施積極應對。

    面對市場的高波動和持續釋放的信用風險,長江養老將采取以下措施增強收益:一方面是要深挖在現有投資品種上的投資能力,另一方面是要加強戰略資產配置。從中長期看,中國利率中樞下行的趨勢沒有改變,公司將積極配置利率債,獲取資本利得。同時,強化權益研究的基礎上提高權益配置比例,分享中國資本市場發展的紅利。

    《21世紀》:對于國家提出的“碳達峰·碳中和”目標,養老金作為長期資金可以發揮哪些作用?長江養老在這方面做了哪些準備,未來將如何布局?

    蘇罡:“碳達峰·碳中和”將在未來很長一段時間內成為我國資本市場的重要投資主線。相關數據顯示,2021-2060年我國新增氣候領域投資需求預計在139萬億元左右,年均需求規模約為3.5萬億,年均長期資金缺口約為1.6萬億。養老金在投資過程中所關注的長期性、公共性和安全性特征,與綠色投資的資金需求天然契合,可以通過持續的直接投資或間接投資等方式,助力“碳達峰·碳中和”相關的綠色技術創新、綠色產業發展等項目。

    近年來,長江養老持續參與公開市場及非標市場的綠色環保產業投資,并探索發行綠色相關產品。當前,長江養老持續引導養老金和保險資金綠色投資參與低碳經濟。比如,2021年5月,公司發行首只ESG保險資管產品——金色增盈6號,填補了養老保險資管領域在ESG產品發行方面的空白,成為國內首個發行ESG保險資管產品的養老保險公司。

    未來,長江養老將積極做好綠色養老金融產品的開發工作,并積極引導長期資金投向綠色專項債、綠色發展基金等領域。

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