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    中信證券陽謀:280億配股計劃透露新動向 投入50億發力財富管理和衍生品

    2021年08月18日  05:00  21世紀經濟報道  滿樂 

    導讀:此次修訂后的配股預案則表示,50億增加對子公司投入的募集資金,將主要投向中信資管和中信期貨兩家子公司。

    中信證券280億配股計劃再做修訂。

    8月16日,中信證券連發四份公告,對公司配股公開發行證券預案進行修訂,并同時回答了證監會對公司配股的項目審查反饋意見。

    對比來看,修訂后的中信證券配股預案,特別明確了募集資金中“增加對子公司的投入”的具體情況,擬將不超過50億元用于增加中信資管和中信期貨的投入。

    8月16日,中信證券連發四份公告,對公司配股公開發行證券預案進行修訂,并同時回答了證監會對公司配股的項目審查反饋意見。視覺中國

    50億配股資金投向資管、期貨子公司

    公開信息顯示,中信證券全資擁有中信證券國際有限公司、金石投資有限公司、中信證券投資有限公司、中信期貨有限公司、中信證券(山東)有限責任公司、中信證券華南股份有限公司等一級子公司,控股華夏基金管理有限公司,并正在籌備設立全資資產管理子公司中信證券資產管理有限公司(暫定名)。

    今年2月初次公布的280億配股預案中,中信證券即表示擬不超過50億元募集資金用于增加對子公司的投入。但對于具體的投資方向并未明確,只表示“向中信證券國際等子公司提供資金支持”。

    而此次修訂后的配股預案則表示,50億增加對子公司投入的募集資金,將主要投向中信資管和中信期貨兩家子公司。

    對此,有國內中小券商非銀分析師認為,中信證券著重對中信資管和中信期貨兩家子公司提供資金支持,反映的是公司對于財富管理業務和場外衍生品業務的重視。

    近年來,證券公司設立資管子公司、發力財富管理業務的案例屢見不鮮。天風證券首席非銀分析師夏昌盛就表示,2020年,來自于公募基金、私募股權基金、券商資管等券商大資管業務的發展,已成為券商業績增長點。

    今年2月21日,中信證券也宣布擬設立全資資管子公司。由公司董事會同意出資不超過30億元,未來該子公司設立后,將承繼中信證券的證券資產管理業務,并將適時申請公募牌照。

    “資管業務是受托資產管理業務和母公司的投行、銷售等業務有一定的利益沖突,所以一般鼓勵成立的獨立子公司單獨運營,避免和母公司的利益沖突,另外一個資管成立的獨立子公司也是和基金公司在相似的治理結構上競爭?!辈稍L中,有國內中小券商資管業務相關負責人稱,券商設立資管子公司是大勢所趨。

    而在恒泰證券私人財富總部負責人王莽看來,一定意義上,財富管理可以理解為資產管理的降維。換言之,資產管理和財富管理都是買方業務,只是閉環的鏈路上,資管的路徑更短,它的經驗可以被財富管理所借鑒。

    除財富管理業務轉型外,券商場外衍生品業務也是行業內炙手可熱的業務之一。

    從證券業協會公布的6月券商場外衍生品業務數據來看,在經歷了連續兩月新增規模環比下降后,6月份收益互換新增規模達3795億元,環比大漲34.2%,創歷史新高,帶動當月場外衍生品新增規模創歷史新高,當月場外衍生品新增規模達6601億元,環比大漲16.5%。

    隨著場外衍生品業務對券商業績的提升效應愈發凸顯,場外衍生品已成為券商業務發展重點,疊加場外期權交易商清單持續擴容,市場競爭愈發激烈,加上部分中小券商為搶占市場份額采取相對激進的經營策略,使得場外衍生品行業集中度下降。

    “國內多數期貨公司做的還是商品場外衍生品業務,不過在場外期權市場確實可以跟券商的場外衍生品業務協同起來?!庇斜本┑貐^券商系期貨公司高管指出,目前銀河證券、華泰證券旗下期貨子公司即在與券商母公司在場外衍生品業務上協同合作,中信證券此時加大對期貨子公司的投入或許也有這樣的考量。

    280億配股逼出65億巨額計提損失詳情

    在更新配股預案的同時,中信證券也回應了監管對公司此次配股計劃的問詢。其中中信證券2020年巨額計提一事再次被監管拋出問詢。

    早在2020年10月30日,中信證券就發布計提資產減值準備的公告,擬計提各項資產減值準備合計人民幣50.27億元,同比增長593.84%,超過公司2019年度經審計凈利潤的10%,減少凈利潤人民幣37.72億元。截至2020年底,中信證券計提信用減值再增15億,至65.81億元,同比增247.89%。

    對此中信證券此前僅簡要表示,巨額計提損失主要因買入返售金融資產和融出資金信用減值損失計提增加。而面對監管問詢,中信證券此次的回復更為細致。

    其中,對于買入返售金融資產減值準備余額一項,中信證券稱,截至2020年12月31日,公司買入返售金融資產減值準備余額為80.39億元,較2019年底增長163.93%,主要原因系受新冠肺炎疫情和資本市場震蕩波動的影響,公司股票質押式回購部分項目信用風險顯著上升,維持擔保比例明顯下降,違約項目增加。

    同樣在新冠肺炎疫情和資本市場震蕩波動影響下,中信證券稱公司融出資金業務部分項目信用風險顯著惡化,致使2020年融出資金減值準備余額為15.34億元,同比增長98.52%。

    除此以外,2020年中信證券融出證券減值準備余額也出現大幅增加,達到1億元規模,相比之下2019年公司融出余額僅有205.54萬元。這一較大幅度增長與公司兩融業務在2020年的發展密不可分,數據顯示,中信證券融出證券規模從2019年的6.73億元上漲至2020年的311.31億元。對此,公司表示“該部分融出證券無違約情況”。其余的其他債權投資減值準備、應收款項和其他應收款的減值計提則相對占比較小。

    大股東全額認購為配股保駕護航

    實際上,此次中信證券280億配股已引來了多方關注。由于配股是向老股東進行融資的行為,對于持股中信證券的投資者而言,配股無異于強迫自己掏出真金白銀,不參與配股就意味著手中所持有的權益將會被攤薄。因而中信證券280億的天量配股在市場激起了極大的反響。

    3月1日,在宣布配股計劃后的首個交易日,前期已受市場波動影響出現“12連跌”的中信證券股價即出現跳水,當日大跌5.98%。而從更長維度來看,自中信證券發布配股計劃后,公司股價一直在低位區間震蕩。截至8月17日收盤,公司股價已在5個多月間累計下跌了12.25%。

    為挽救低迷股價,今年6月,中信證券第一大股東中國中信有限公司即承諾將以現金方式全額認購本公司配股方案確定的可獲配股份,此前中國中信有限公司還曾通過集中競價交易方式合計增持公司1.56億股H股股份。

    另外,8月5日,中信證券第二大股東廣州越秀金融控股集團股份有限公司也發布了關于擬增持中信證券股份的公告,稱將斥資23億元港幣或等值人民幣增持中信證券,這也是越秀金控本年度第二次增持中信證券。

    在北京地區券業人士看來,股東方屢屢增持一方面是為了維護中信證券持續低迷的股價,另一方面也是趁股價較低布局的一輪投資,可以理解為變相的股份回購。

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