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    專訪全國社?;鹄硎聲崩硎麻L陳文輝 在高確定性的“雙碳”投資賽道中踩準節奏奔跑

    2021年08月20日  05:00  21世紀經濟報道  袁新韞,譚穎怡 

    “雙碳”是一個確定性高、時間跨度長、覆蓋領域廣的投資賽道。

    21世紀經濟報道研究員 袁新韞 見習研究員 譚穎怡

    應對氣候變化是一個系統工程,涉及經濟、政治、文化、社會各個方面。

    “雙碳”目標的推進將帶來一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革,影響中國未來40年的發展方向。

    陳文輝

    中國“雙碳”目標對應對全球氣候變化具有至關重要的作用

    《21世紀》:目前,我國仍處于工業化后期,以煤為主的能源結構加大了減碳難度。但在127個提出碳中和目標的國家和地區中,從“碳達峰”到“碳中和”的平均時間是43年,而我國計劃只用30年。您認為,在我國“雙碳”目標的背后,是有著怎樣的考慮?是否能理解為這是一種大國擔當?

    陳文輝:中國政府提出“雙碳”目標,一方面是基于我國推動構建人類命運共同體的責任擔當和實現可持續發展的內在要求而作出的重大戰略決策,另一方面也是中華民族實現偉大復興的難得機遇,將會是一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革。

    中國實現“雙碳”目標對應對全球氣候變化具有至關重要的作用。2019年中國排放二氧化碳101.7億噸,占全球總排放量的28%,幾乎相當于美國、歐盟、英國、日本等西方發達經濟體的總和。據有關專家測算,若中國順利實現“雙碳”目標,全球碳中和的時間將提前5-10年,溫升目標可降低0.2℃-0.3℃。這對堅定各國應對全球變暖的決心,共同實現人類的可持續發展非常重要。

    但中國累計和人均碳排放量并不高,主動提出“雙碳”目標彰顯了大國擔當和對人類命運真誠關切的天下情懷。發達國家上世紀已完成工業化,并排放了大量二氧化碳,而發展中國家正在經歷工業化進程,承接了發達國家高能耗產業。中國作為世界工廠,承擔了全球絕大多數商品的制造,但從累計碳排放量來看只占全球的12.7%,約為美國的一半。人均碳排放量僅有7.28噸,排在全球第44位。中國提出“雙碳”目標,是一種自主自愿的“公益”行動,體現了中華民族的天下情懷,彰顯了中國作為負責任大國的擔當。

    同時,人類社會正向綠色低碳發展轉型,實現從工業文明向生態文明的躍遷。實現“雙碳”目標有利于我國在全球綠色低碳轉型中搶占先機,為實現中華民族偉大復興奠定基礎。

    《21世紀》:實現綠色低碳轉型則需要全球合作。您認為,共同應對全球變暖問題會成為西方各國摒棄成見、與中國加強合作的契機嗎?中國應該如何把握好在氣候變化領域的合作機遇?

    陳文輝:當前國際形勢嚴峻,部分西方國家正在采取一切手段對中國進行圍堵和封鎖,而氣候合作正是中國的破局之道。氣候變化是人類面臨的共同挑戰,關系著人類前途和未來,任何一國都無法獨自解決,必須開展全球行動、全球應對、全球合作。

    美國國務卿布林肯和美國總統氣候變化特使克里在不同場合均表示,美國希望在氣候變化領域與中國合作。近期,來自全美各個地區和行業領域的40家機構,聯名致信美國總統拜登和美國國會議員,呼吁擯棄對華敵對態度,優先推動多邊主義、外交及與中國的合作,共同應對氣候變化危機。歐洲在應對氣候變化方面已經與中國開展了緊密合作,2020年9月,中歐建立環境與氣候高層對話,打造中歐綠色合作伙伴關系。今年以來,中法德三國領導人已召開兩次視頻峰會,應對氣候變化是最重要的議題,將成為中歐合作的重要支柱。

    實現綠色低碳轉型需要全球合作,可減輕中國發展過程中承受的壓力。中國在與西方世界開展氣候合作的過程中,建立高層對話機制,避免雙方關系進一步惡化;開展學術交流和技術合作,共同推動清潔技術研發,逐步打破西方對我的科技封鎖;向歐美等地出口光伏、新能源汽車、動力電池等,加大經貿合作和利益綁定。實現中華民族偉大復興進入了不可逆轉的歷史進程,但或會受到越來越大的國際壓力,一定要打好氣候合作這張牌。

    未來光伏發電將能源的資源屬性轉變為制造業屬性。新華社

    “雙碳”應與當前熱點有機結合

    《21世紀》:“雙碳”戰略在我國生態文明建設過程中應該扮演怎樣的角色?

    陳文輝:“雙碳”是生態文明在經濟建設中落地的重要抓手,推動綠色發展和產業結構調整。中國經濟經過三十多年快速發展積累下來的環境問題進入高強度頻發階段,必須堅持新發展理念,將生態文明建設融入到經濟建設中,走出一條新的發展道路。生態文明建設的成果,最終要看經濟結構和經濟發展方式?!半p碳”則為綠色低碳發展和產業結構調整提供了政策環境和市場預期,是產業升級和經濟轉型最直接的推動力。

    推進“雙碳”目標切忌簡單粗暴的一刀切。要嚴防追求生態文明建設政績,不顧實際的加碼“雙碳”力度。例如,有些地方為了實現更高的減排目標,拉閘限電嚴重影響了企業生產和居民生活。要實事求是地立足我國國情、發展階段和實際能力,堅持系統觀念,處理好發展和減排、整體和局部、短期和中長期的關系,平穩有序推進經濟結構調整和發展模式轉型。

    此外,還要注意做好“雙碳”和生態文明建設的政策協調。例如,前不久某自治區將全區50.46%的國土劃入生態保護紅線,明確草原森林重要生態功能區不再新上風電和光伏項目。然而建設特高壓電網,實現光伏、風電的跨區域調度,是可再生能源大規模開發消納并廣泛使用的關鍵,對于實現“雙碳”目標至關重要,本質上也是生態文明建設的一部分,應與其他活動區別對待,環保政策要為“雙碳”工作開綠燈。

    值得一提的是,“雙碳”工作的有序開展將持續改善環境質量,提升生態文明建設水平,也將會贏得更廣泛的民心。

    《21世紀》:數字經濟作為“十四五”重點支持發展的產業,承擔著帶動我國經濟轉型和產業升級的重任?!半p碳”作為推動經濟結構調整的另一個抓手,應該如何與數字經濟彼此促進,共同發展,開啟一個新的時代?

    陳文輝:其實,數字經濟和“雙碳”互為基礎,相互促進相得益彰。2020年,我國碳排放強度比2004年下降48.4%,比2015年下降18.8%,扭轉了二氧化碳排放快速增長的局面。但我們也要清醒的認識到,從增速放緩到實現“雙碳”目標,還有很長的路要走,數字經濟將在此過程中發揮重要作用。數字經濟本質是對復雜的資源配置信息數字化建模,并用計算機快速做出最優方案,指導實際的資源分配和使用,避免因信息不對稱和決策人員的局限性造成的浪費和低效。

    移動互聯網時代,數字經濟深度改造了消費領域,減碳效果顯著。例如,電子地圖對實時交通做出預測,引導車輛分流,減少擁堵和碳排放。網約車使用軟件平臺調度,與傳統出租車相比,大幅減少空駛里程,單位載客里程的碳排放也顯著降低。

    目前,數字經濟正在向工業領域滲透,工業數字化改造是實現“雙碳”目標的必經之路。例如,礦山生產是高耗能行業,開采出來的礦石先用磨礦機研磨成粉末狀,再利用物理化學方法提煉出礦物質。磨礦需要消耗大量能源,我國礦山品位普遍較低,鉛鋅礦平均品位3.7%,銅礦只有0.87%,大量的能源消耗其實做的是無用功。一些礦山正在推廣智能選礦技術,運用X射線與人工智能技術,從開采的礦石中選出不含礦物質的廢石,極大提升了磨礦效率。目前,廢石拋棄率可達90%以上,這意味著新技術消耗10%的能源即可實現此前一樣的產出,大幅降低了碳排放強度。此外,工業企業實現全流程數字化后,生產各環節的碳排放量以及產品全生命周期的碳足跡都可以低成本準確計量,這是開展企業碳信息披露,大范圍推廣碳交易,適時推出碳稅等工作的基礎。

    從另一個視角來看,“雙碳”也將有力推動數字經濟發展,加快我國工業數字化進程。工業領域數字化改造進展較慢,主要原因是投入太高,回收周期較長?!半p碳”的順利推進,有望將數字化產生的環境收益變現,從而縮短企業的投資回報周期,加快企業數字化轉型。例如,工業機器人是數字化生產的基礎,用工業機器人代替工人,回報周期在2年左右。但很多中小企業只敢對回報周期在一年以內的項目做出決策,只有當勞動力成本再上漲一倍或機器人售價再降低一半時,工業機器人才能在中小制造業中得以推廣,這可能還需要幾年時間。但在碳交易范圍不斷擴大,碳稅預期不斷增強的大背景下,企業面臨環境成本內生化壓力越來越大。購買工業機器人不僅能替代人工產生經濟效益,還能實現無人工廠,減少了二氧化碳排放(工人通勤、餐飲,工廠照明、空調都會產生大量二氧化碳),節約了企業碳排放成本?;貓笾芷诳s短和投資收益率的上升,將堅定中小企業數字化轉型決心,加快提升數字經濟在工業領域的滲透率。

    數字經濟和“雙碳”交互疊加,創造新業態開啟新時代。交通行業已發生深刻變革,開啟綠色智慧出行新時代。例如,新能源汽車不僅是綠色交通工具,正在逐步升級為人們出行中的智能助手。未來,新能源汽車還有可能變成生產工具,下班后的用電低谷期充滿便宜的綠電,上班時再接入公司電網以較高的價格售電,由此熨平可再生能源的波動性,成為能源轉型的關鍵環節。定制化生產正在重塑制造業,開啟綠色低碳發展新時代。目前,服裝行業已有企業跑通定制化生產模式,依據數字化銷售渠道的消費者需求設計產品,再通過數字化工廠,實現低成本定制化生產。韓都衣舍能達到95%的產品售罄率,基本實現了按需生產,極大節約了資源。隨著數字經濟深化發展,越來越多制造業會像服裝行業一樣向定制化生產轉型。資源得以充分利用,碳排放強度更低,產品碳足跡更小,更符合未來人們對低碳生活的需求。

    踩準投資節奏,跳出“雙碳”看“雙碳”

    《21世紀》:隨著“雙碳”已成政治共識,具有較高的確定性。從投資角度而言,您是否認為投資者可以堅定信心,加大在“雙碳”領域的投資布局?

    陳文輝:是的?!半p碳”是一個確定性高、時間跨度長、覆蓋領域廣的投資賽道。

    “雙碳”投資至少持續到本世紀中葉,資本可實現長期穩定持續的增長。西方發達國家普遍在2050年完成碳中和,中國計劃在2060年實現碳中和目標。在這三四十年時間內,將掀起一場席卷全球的能源革命和產業變革。資本順著綠色低碳發展的方向積極布局,就能與新經濟、新產業一起成長壯大,持續分享低碳轉型帶來的紅利,獲取長期穩定的收益。

    大量相關產業仍處于萌芽期,隨著“雙碳”工作推進,會有越來越多的新產業破土而出,互相迭代,覆蓋更廣闊的領域。

    未來光伏發電會將能源的資源屬性轉變為制造業屬性。隨著規模擴大,光伏發電成本會降到極低水平,大量廉價的電可以衍生出許多新興產業。例如,以極低的成本大規模開展海水淡化,解決水資源短缺問題。

    當“雙碳”產業發展到一定程度時,也會出現數字經濟中“矛盾”互相迭代的現象,不斷衍生出新的產業。隨著數字經濟不斷向各行業滲透,在提升效率同時也帶來信息安全問題,猶如鋒利的長矛,因此負責信息安全的盾也要不斷升級,信息安全產業隨之興起、發展。而在“雙碳”產業中,矛是對環境的威脅,盾是保護環境。新能源汽車的發展降低了交通領域的二氧化碳排放,但新能源汽車要使用電池,電池達到使用壽命后,處理不當會造成嚴重的環境污染。因此,現在很多公司在布局新能源電池回收再利用和無害處理技術??梢院侠硗茰y,在電池無害處理過程中,又可能產生新的環境污染問題,需要新的產業,解決這一問題。如此往復,“雙碳”產業每一個分支,都會向外迭代擴散,最終互相交織,覆蓋更多的領域和行業。

    因此,對投資人而言,沿著“雙碳”這條確定性很高的主線,可以在未來相當長的時間內,持續找到大量優質投資機會。

    《21世紀》:您如何看待資本在“雙碳”目標的實現過程中起到的作用?

    陳文輝:建造綠色基礎設施要消耗大量資本?!半p碳”的關鍵是能源轉型,用可持續能源替代化石能源,既要新建大量的光伏、風電、核能電站,還要建設特高壓輸電網,并將傳統電網改造升級為適合可再生能源電力的智能電網。根據國際能源署預測,2025年之前,中國平均每年需投資3500億美元推動可再生能源建設,這是一筆非常巨大的投資,需要資本的大力支持。

    資本可以推動企業加速綠色低碳發展轉型,并帶動領先清潔技術發展。推動綠色低碳轉型一方面依靠國家強制力,出臺更嚴格的環保政策,強制要求企業采用新的清潔技術。但政策具有普適性,只有已經被行業大多數企業都接納的技術,才會被強制推廣,而一些領先的新技術,初期很難找到應用市場。因此,資本也是推動企業綠色低碳轉型的重要力量。例如,順豐采用傳統的一次性包裝箱成本最低。

    《21世紀》:具體而言,您認為“雙碳”投資可重點關注哪幾個領域?

    陳文輝:可再生能源產業鏈和綠色基礎設施具有確定的增長預期,是投資布局的優質資產。綠色能源取代化石能源是未來40年確定性最高的事情,根據可再生能源在2060年能源結構中的占比,很容易可推算出每年可再生能源的裝機數量,中國企業在產業鏈上又占據絕對優勢,投資龍頭企業并長期持有,有望實現較高的投資收益??稍偕茉措娬揪哂幸欢ㄙY源屬性,新能源央企國企這兩年大量跑馬圈地,儲備了大量優質資源,可擇優參與投資??紤]到電站的基礎設施屬性,此類投資很難有很高的投資收益率,但能保證長期穩定的回報。

    中國清潔技術市場處于真空階段,初創企業仍有不少機會,可開展早期投資。當前,中國“雙碳”是在政策強力推動下提前啟動的,對清潔技術的需求將出現井噴式增長,而國內市場幾乎沒有成熟的供應商,無論能源企業還是大型工業企業,都沒有在清潔技術,特別是減碳技術方面做系統性布局,初創企業憑借靈活的機制和高效率,大概率會從這片藍海中脫穎而出。這對早期投資人來說是個很好的投資機會。

    重點關注“雙碳”與數字經濟結合的領域,尋找下一個萬億級行業的投資機會?!半p碳”與數字經濟不是簡單的“物理結合”,有時會產生劇烈的“化學反應”,誕生出全新的萬億級賽道。發生“化學反應”的前提條件是,“雙碳”的核心與數字化的核心相碰撞,并徹底顛覆現有行業?!半p碳”的核心是可持續發展,數字化的核心是智能化,在新能源汽車行業,二者完美結合,并重新定義了汽車行業。按照這個標準耐心尋找,隨著“雙碳”和數字經濟發展,一定會找到第二個,第三個萬億級行業的投資機會。

    提前研究碳交易及其衍生出的碳資產,也許將成為下一個重要的資產種類。雖然中國的全國性碳交易市場剛剛啟動,但已成為全球最大的碳交易市場。碳交易的日趨成熟,會不斷衍生出新的資產,碳匯、碳期權、碳期貨等。碳交易市場的繁榮是運用市場化手段,推動“雙碳”目標實現的關鍵一步,預期與之相關的碳資產將具有越來越強的金融資產屬性。從歐洲經驗來看,碳資產價格總體呈波動上升趨勢,中國市場剛剛建立,投資機構應加強研究,積極參與碳市場,豐富資產配置,為推動“雙碳”目標實現作出貢獻。

    《21世紀》:除了找對細分賽道,投資者應該如何把握“雙碳”投資中的規律,踩準合適的入場時機?

    陳文輝:首先,要研究“雙碳”產業的周期性規律,踩準投資節奏。陸續出臺的“雙碳”政策會對市場預期產生重大影響,很可能放大相關產業的周期性波動。例如光伏產業原本就具有較強的政策周期性,“雙碳”目標提出后,市場普遍預期行業將迎來高速增長,但產業鏈部分環節擴產需要一年以上時間,短期成為產能瓶頸,價格出現大幅上漲。隨著大量資本涌入光伏產業鏈,特別是當前的產能瓶頸環節,未來一定會出現產能過剩。投資人要認真總結歷史經驗,認清周期規律,在合適的周期低點進入,并在高點時適度減少持倉,最大化投資收益。

    其次,加強對清潔技術商業化進程的研究分析,尋找合適的投資時點。清潔技術商業化落地有兩個驅動力,一個是政策推動,但這個力量一般比較滯后。還有一個是下游企業自發加快綠色低碳轉型而產生的需求,這要結合企業ESG實踐情況以及背后資本的推動力量。同時,要堅持用系統性方法進行分析決策,跳出“雙碳”看“雙碳”。中國政府以“雙碳”目標倒逼改革,在發展方式、能源結構、社會觀念等方面進行全方位深層次的系統性變革。投資人要從全局視角觀察系統性變革的情況,包括能源改革進展的情況,產業結構調整的深度,社會觀念變化的速度等等,這些因素對“雙碳”投資非常重要。

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