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    美聯儲明確釋放縮表信號金融市場巨震 對沖基金蜂擁買入美債、黃金避險

    2021年08月20日  05:00  21世紀經濟報道  陳植 

    目前,不少華爾街對沖基金認為美聯儲此次縮表信號可能會徹底刺破此前美股資產泡沫,觸發金融市場巨震,因此他們紛紛加大風險對沖力度的同時,轉而尋求高波動性套利。

    “靴子終于落地了?!币晃蝗A爾街對沖基金經理張剛(化名)向21世紀經濟報道記者直言。

    他所說的“靴子”,是指8月18日晚美聯儲公布的7月貨幣政策會議紀要,該紀要顯示多數美聯儲官員認為,今年開始縮減資產購買計劃“可能是適當的”。

    這也結束了此前金融市場針對美聯儲年內是否縮表的爭議。

    受此影響,華爾街投資機構的投資策略驟然大變。

    在美聯儲此次釋放年內縮表信號后,大量投資機構紛紛對美元空頭進行回補,美元指數一度創下過去四個月以來最高值93.50。隨之而來的,是以美元計價的大宗商品遭遇大幅回調,倫敦期銅一度下跌逾3%,創下過去5個月以來最低點;倫敦期錫一度大跌逾10%;新加坡鐵礦石指數期貨09合約則大跌12.85%,一度創下3月底以來最低點129美元/噸。

    隨著大宗商品價格急跌引發全球金融市場恐慌情緒增加,歐洲股市跟隨亞太股市下跌,開盤跌幅超過2%,美股盤前股指期貨跌幅超過1%。

    “盡管金融市場對美聯儲縮表早有預期,但當前的全球風險資產普遍大跌,仍讓我們感受到2013年的縮減恐慌場景,再度來臨?!睆垊傁蛴浾咧赋?。

    目前,不少華爾街對沖基金認為美聯儲此次縮表信號可能會徹底刺破此前美股資產泡沫,觸發金融市場巨震,因此他們紛紛加大風險對沖力度的同時,轉而尋求高波動性套利。

    匯市、股市、債市引發“多米諾效應”

    “德爾塔變異新冠肺炎病毒擴散,令金融市場對全球經濟復蘇心存顧慮,美聯儲此番釋放極其明確的縮表信號,無疑給金融市場投下一枚重磅炸彈?!币晃幻绹C券經紀商向21世紀經濟報道記者直言。

    在美聯儲發布7月貨幣政策會議紀要后,投機資本率先作出反應,壓縮美元空頭頭寸以追漲美元獲利,令美元指數迅速觸及過去四個月最高點93.50。

    上述美國證券經紀商看來,這打了華爾街投資機構一個措手不及,因美元指數快速跳漲,導致程序化交易程序自動拋售以美元計價的各類大宗商品止損,導致大宗商品價格紛紛大跌,同時眾多投資機構不得不快速削減與大宗商品相關性極強的資源類股票等資產,引發金融市場恐慌情緒升溫。

    “我們很好奇,此前華爾街對美聯儲縮表早有預期,但當縮表信號降臨時,市場為何仍然顯得如此驚慌失措?”張剛指出。這背后,是此前美股迭創新高,不少對沖基金放松警惕持續增加美股多頭頭寸。但當美聯儲突然釋放明確的縮表信號后,機構意識到多頭持倉占比過大而集體減倉,引發市場劇烈波動。

    值得注意的是,8月19日美債收益率沒有隨之上漲,反而下跌約380個基點,至1.235%。

    “究其原因,是大宗商品與全球股市的下跌引發了市場恐慌情緒,吸引大量資金涌入美債市場避險,推低了美債收益率?!盉lue Line Futures市場策略師Phillip Streible分析。這種狀況也發生在黃金身上。理論上,美元指數上漲應令黃金價格走低,但19日COMEX黃金期貨價格反而呈現小幅上漲,表明大量資金涌入黃金資產避險。

    他表示,對沖基金擔心美聯儲此次縮表可能會刺破美股等風險資產的高估值泡沫,引發金融市場出現類似2013年縮減恐慌的劇烈動蕩,因而明知美債價格趨降(收益率趨漲)與黃金投資熱情低迷,也要涌入這些資產確保凈值波動穩定性。

    在美聯儲此次縮表可能引發市場波動擴大情況下,機構認為保住上半年的投資利潤才是最重要的。

    資管機構緊急調倉避險

    張剛向記者直言,隨著美聯儲釋放明確的縮表信號,如今多數華爾街投資機構的投資策略,從利用QE流動性泛濫逐利,轉向防范QE縮減引發的各類風險。

    “19日,部分對沖基金已開始減持新興市場資產,因為他們認為德爾塔新冠病毒在東南亞等新興市場國家蔓延、美聯儲即將年內縮表的共振下,新興市場資產價格憑借資金流入持續上漲的投資邏輯,已不復存在?!睆垊傊赋?。此外,越來越多華爾街對沖基金一方面降低美股和歐股、大宗商品的風險敞口,一方面增加現金和現金等價物的投資占比,增加整個投資組合的“防御性”,防范美股等風險資產估值大幅回調。

    眾多對沖基金開始意識到,當前全球經濟環境與2013年截然不同,彼時若美股可以憑借美國經濟基本面持續增長而迅速收復失地,如今美國經濟也面臨疫情沖擊、經濟增速放緩、高通脹等不確定性,此次美聯儲縮表可能徹底刺破美股高估值資產泡沫。

    一位歐美富豪家族辦公室資產配置部主管告訴21世紀經濟報道記者,在美聯儲釋放明確縮表信號后,他們迅速做出新的資產配置調整,將美股、大宗商品的配置比重從超配轉為標配,將黃金、美債的資產配置比重從低配轉為標配,并適度增加現金持倉。

    “我們認為美聯儲此次釋放明確的年內縮表信號,來得不是時候?!彼毖?。在全球經濟復蘇前景因德爾塔新冠病毒擴散而出現更大不確定性之際,美聯儲此舉無疑將進一步壓低市場的風險投資偏好,導致美股與大宗商品回調加劇,經濟復蘇前景蒙上更濃厚的陰影。

    8月17日,美國銀行研究(Bank of America Research)發布最新的市場調研報告指出,只有27%的受訪基金經理預計未來12個月全球經濟增長將有所改善。這是自2020年4月疫情首次沖擊美國經濟以來的最低比例。這個比例較3月份時91%的峰值顯著下降。與此相對應的是,預計全球經濟將“略微走弱”的受訪基金經理比例升至28%,創下去年3月以來的最高水平。

    “這意味著越來越多對沖基金經理未來的投資策略將更趨于保守,尤其在美聯儲縮表沖擊下,如何保住上半年的勝利果實,將是影響他們下半年投資策略的最大因素?!睂_基金MKS PAMP交易員Sam Laughlin指出。

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